Thị trường hàng hóa: Ca cao 'phi mã' đối lập dầu đậu tương hạ nhiệt

Diễn biến thị trường hàng hóa phiên gần nhất ghi nhận chỉ số MXV-Index giảm nhẹ, trong khi giá ca cao tiếp tục chuỗi tăng kỷ lục đối lập hoàn toàn với đà suy yếu của dầu đậu tương.

Giá ca cao “đi ngược dòng” với chuỗi tăng 8 phiên liên tiếp

Trong khi phần lớn các mặt hàng trên thị trường có xu hướng điều chỉnh, ca cao lại trở thành tâm điểm thu hút dòng tiền của các nhà đầu tư. Theo dữ liệu từ Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), giá ca cao đã nối dài đà tăng sang phiên thứ 8 liên tiếp, phản ánh nỗi lo ngại sâu sắc về sự thiếu hụt nguồn cung cho niên vụ 2026-2027 tại khu vực Tây Phi.

Cụ thể, giá ca cao kỳ hạn tháng 7 đã bứt phá hơn 7%, chạm mốc 4.427 USD/tấn. Đáng chú ý, chỉ trong vòng 8 phiên giao dịch, mặt hàng này đã ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng lên tới 34,3%, đánh dấu một trong những nhịp tăng mạnh mẽ và dốc nhất kể từ đầu năm đến nay.

“Cú sốc” kép từ địa chính trị và thời tiết

Nhìn sâu vào bản chất, đà tăng của ca cao không đơn thuần là biến động ngắn hạn mà là kết quả của chuỗi tác động dây chuyền. Việc eo biển Hormuz tiếp tục bị phong tỏa đã đẩy chi phí năng lượng và vận tải leo thang, trực tiếp kéo giá phân bón tăng cao. Điều này gây áp lực nặng nề lên chuỗi cung ứng nông nghiệp, đặc biệt là tại Bờ Biển Ngà – quốc gia sản xuất ca cao lớn nhất thế giới.

Bên cạnh đó, rủi ro từ hiện tượng El Niño dự kiến quay trở lại vào tháng tới đang khiến thị trường “phòng vệ” sớm. Dù tác động thực tế có thể chỉ rõ rệt vào vụ chính năm 2027, nhưng tâm lý lo ngại đã khiến giá phản ứng ngay lập tức. Hiện tại, thời tiết bất lợi tại Tây Phi đang gây ảnh hưởng tiêu cực đến giai đoạn hình thành trái non (cherelle), trong khi lượng hàng cập cảng tại Bờ Biển Ngà thấp kỷ lục, dập tắt hy vọng về một nguồn cung bổ sung từ vụ phụ.

Yếu tố đầu cơ và áp lực “Short Squeeze”

Ngoài các yếu tố cơ bản, hoạt động của các quỹ đầu tư đang đóng vai trò như một “chất xúc tác” khiến giá biến động cực đoan hơn. Báo cáo Cam kết giao dịch (COT) cho thấy các quỹ đang nắm giữ vị thế bán ròng đối với ca cao New York ở mức cao nhất trong hơn 3 năm (gần 19.900 hợp đồng). Khi giá tiếp tục tăng mạnh, các nhà đầu tư nắm vị thế bán buộc phải mua bù để cắt lỗ, tạo ra hiện tượng short squeeze, càng đẩy giá lên cao hơn.

Dầu đậu tương quay đầu giảm trước áp lực từ dầu thô và nguồn cung

Trái ngược với sự hưng phấn của thị trường ca cao, nhóm dầu thực vật, đặc biệt là dầu đậu tương, lại chịu áp lực điều chỉnh mạnh. Kết thúc phiên giao dịch, giá dầu đậu tương kỳ hạn tháng 7 giảm 1,16%, xuống còn 1.634,7 USD/tấn.

Nguyên nhân chính đến từ những tín hiệu lạc quan trong đàm phán giữa Mỹ và Iran. Triển vọng về một biên bản ghi nhớ nhằm chấm dứt xung đột và mở lại eo biển Hormuz đã khiến giá dầu thô WTI giảm xuống dưới ngưỡng 95 USD/thùng. Vì dầu đậu tương là nguyên liệu quan trọng để sản xuất nhiên liệu sinh học, nên khi giá dầu thô giảm, sức hấp dẫn của mặt hàng này cũng suy yếu theo, khiến dòng tiền đầu cơ rút lui.

Đồng thời, làn sóng chốt lời diễn ra mạnh mẽ khi nhiều quỹ đầu tư tất toán vị thế mua ròng sau giai đoạn tăng nóng. Áp lực bán còn bị cộng hưởng bởi dữ liệu xuất khẩu kém khả quan từ Mỹ. Theo Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA), doanh số bán đậu tương tuần kết thúc ngày ³⁰⁄₄ chỉ đạt 141.900 tấn, giảm tới 45% so với tuần trước và chạm mức thấp nhất kể từ đầu niên vụ.

Hơn nữa, nguồn cung dồi dào từ Brazil tiếp tục tạo thế thượng phong tại thị trường Trung Quốc, đẩy đậu tương Mỹ vào thế khó. Trong khi đó, tiến độ gieo trồng tại Mỹ đang diễn ra thuận lợi hơn mong đợi với 33% kế hoạch đã hoàn thành (vượt xa mức trung bình 5 năm là 23%), củng cố kỳ vọng về nguồn cung dồi dào trong niên vụ mới.

Góc nhìn chuyên gia: Sự nhạy cảm của thị trường nông sản

Diễn biến đối lập giữa ca cao và dầu đậu tương cho thấy thị trường hàng hóa hiện nay cực kỳ nhạy cảm với hai biến số: Địa chính trị và Biến đổi khí hậu. Trong khi dầu đậu tương phản ứng nhanh với các thỏa thuận chính trị (Mỹ - Iran), thì ca cao lại bị chi phối bởi những rủi ro mang tính hệ thống từ môi trường và chi phí đầu vào.

Đối với các nhà đầu tư, việc theo dõi sát sao báo cáo COT và các chỉ số thời tiết tại Tây Phi sẽ là chìa khóa để dự báo điểm đảo chiều của ca cao. Với dầu đậu tương, tâm điểm sẽ nằm ở tiến độ thu hoạch tại Mỹ và nhu cầu thực tế từ Trung Quốc.

Theo bạn, liệu hiện tượng El Niño có khiến các mặt hàng nông sản khác cũng rơi vào kịch bản tăng giá phi mã như ca cao? Hãy chia sẻ góc nhìn của bạn ở phần bình luận hoặc theo dõi các bản tin phân tích tiếp theo của chúng tôi.